針對2022年第二季，安聯投信表示，年初至今市場修正已相當程度反應今年積極的升息，但通膨能否有效控制仍待觀察，市場也將隨之震盪，建議核心資產仍是布局重心，首選為收益型複合資產，另搭配股價修正、但結構性成長題材並未改變的主題趨勢或人工智慧等主題，是今年震盪中找機會的最佳組合。

在核心資產上，仍以收益成長策略為主軸 、比重提高至五成五；另搭配一成美國短年期非投資等級債、一成特別收益及全球機會債等收益型複合資產，以核心複合資產為基礎，搭配短天期、操作彈性靈活的特別股及固定收益商品，在震盪盤勢中兼顧收益及成長。

在股票布局方向上，考量全球經濟仍存有諸多不確定性，加上通膨議題的後續發展，以及伴隨可能對全球經濟、市場和相關產業的影響各個層面，建議其他約25%的部位布局具趨勢、結構性成長且並未改變的題材，包括AI人工智慧、主題趨勢及台股。

安聯投信表示，利率走高有助價值股相對表現，但風格輪動快速，尋找基期較低或股價便宜、但有實質企業獲利支撐的標的；另考量在通膨環境中股票為表現較佳的資產，以具備結構性成長題材的主題趨勢作為標的，既可因應循環性通膨壓力也掌握長線增值潛力。

安聯投信海外投資首席許家豪表示，聯準會如市場預期升息一碼，暗示今年全年會還會再升息六次，這是用升息時間換取通膨下滑的空間，從原先緩步升息，到今年加速升息。所以佈局上投資人可掌握三個重點：聯準會轉趨鷹派、債券縮短存續期、股票要慎選趨勢。

另外值得注意的是，此次聯準會只有調降今年經濟成長率，卻沒有調降2023年的預估，這意味著美國經濟應足以承受未來兩年利率的調升，對投資人來說是相對正向的訊號，同時也可解讀為：聯準會試圖用貨幣政策，把先前快速前進的經濟列車，逐漸回歸常軌。

配置上，在收益成長策略部分，安聯收益成長基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)策略上跨越傳統資產配置，均衡配置成長股、非投資等級債及可轉債，可發揮重新平衡提供自動低買高賣效果及追漲抗跌效益，現為國人持有第一大基金；境內版的安聯收益成長多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)，到今年2月底規模增至696.77億元。

以獲取長期收益及較低波動率為訴求的安聯美國短年期高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)，2019年4月推出，以布局短存續期的美國非投資等級債，減少利率與信用風險影響。到今年2月底規模成長至135.92億元。2020年引進境外版。

安聯投信表示，在此環境下，投資人若能在其固定收益投資組合中策略性善用短年期非投資等級債券的策略，將有助在貨幣政策正常化時期降低利率風險。策略上，該策略除了提供投資人收益來源外，較短的存續期間亦能協助抵禦美國公債利率走高風險。

在美國非投資等級債券基本面上，雖有通膨壓力，但經濟基本面仍穩健；企業現金水位充足、再融資順利、獲利改善。企業債信改善、違約率可望維持相對低檔，整體基本面優於其他高息產品；資金面上，貨幣政策逐步正常化，整體市場流動性仍充足，市場仍偏好高息產品。

在靈活捕捉收益策略上，安聯特別收益多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)側重規模較大且持續成長的藍籌企業或具利基型企業所發行的信用債券及特別收益，搭配近年引進的安聯全球機會債券基金(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)，則有望在第二季利率影響不確定性有望逐步降低的環境下，適時捕捉收益，應對波動。

在其他布局方向上，安聯投信表示，股市本身就是對抗通膨的投資武器。題材上，像是民生必需品、原物料等相對受惠。科技領域如企業支出、政府預算較不受通膨影響，包括半導體設備、雲端伺服器以及網通設備需求等則較不受通膨影響。

面對全球變動局勢、不確定性大增，加上市場風格快速翻轉，長線趨勢、主題式投資仍是建議升息環境下的布局主軸之一。以安聯主題趨勢基金為例，策略廣布基礎建設、水資源及廢棄物、智慧機器、寵物經濟、數位生活、醫療科技及未來能源等，聚焦長期結構性成長領域；到今年2月底的配置，工業和資訊科技逾兩成，醫療健護和原物料也超過一成。

在AI主題方面，安聯AI人工智慧基金被歸類為資訊科技類型，2017年3月31日成立，雖是新秀崛起、但投資團隊資歷近19年，布局從創新觀點出發。安聯AI人工智慧基金經理團隊認為，升息雖帶來市場波動，但也同步提供長線布局的機會。美股表現來自獲利驅動，基本面具支撐，包括週期性成長及長期結構性成長企業均可受惠。截至今年2月底，資訊科技比重達47.58%，其次是電訊服務18.95%、非必須消費13.49%。

在台股方面，根據投信投顧公會統計，截至今年2月底，安聯投信旗下三檔台股基金合計規模成長至700.92億元；安聯投信表示，美國聯準會正式啟動升息循環，基本上逐漸變成市場已知，對股市的影響應該不會太大。關鍵應該是接下來縮表的速度，畢竟市場現階段對於縮表部分沒有共識，這才是目前該關注的重點。

台股今年獲利成長幅度會受基期因素影響，所以選股比較重要。題材上，看好ASIC/IP、 ABF載板、矽晶圓、車用電子等，主要著眼於這些族群今年獲利成長有望逾三成，且能見度延續到2023年。 防禦類股票可留意殖利率概念股、但要留意獲利的穩定性。

安聯證券投資信託股份有限公司 | 地址：台北市104016中山北路2段42號8樓 | 客服專線：(02)8770-9828

【安聯投信　獨立經營管理】|本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。非投資等級債券基金適合欲參與資產具長期增長潛力之投資人。相較於公債與投資級債券，非投資等級債券波動較高，投資人進場布局宜謹慎考量。投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金得投資於非投資等級債券基金及新興市場債券基金，非投資等級債券基金之投資標的涵蓋低於投資等級之垃圾債券，故需承受較大之價格波動，而利率風險、信用違約風險、外匯波動風險也將高於一般投資等級之債券。新興市場債券基金之投資標的包含政治、經濟相對較不穩定之新興市場國家之債券，因此將面臨較高的政治、經濟變動風險、利率風險、債信風險與外匯波動風險。本基金可能投資於美國Rule 144A債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人投資前須留意相關風險。安聯投信總代理之盧森堡系列基金(AGIF)及其發行之境內基金，配息級別之配息可能由基金的收益或本金中支付(AMg2級別除外)，或配息前未先扣除應負擔之相關費用(如AMg、BMg級別)。任何涉及由本金支出的部分，可能導致原始投資金額減損。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本公司於公司網站揭露各配息型基金近12個月內由本金支付配息之相關資料供查詢，投資人於申購時應謹慎考量。有關境內配息型基金受益權單位原則上將每月進行收益分配評估，決定應分配之收益金額，惟不保證每月均執行分配。分配金額若未達新台幣300元、未達美元100元、未達人民幣600元時，當月不予分配，並將收益分配再申購配息型受益權單位，該部分之申購手續費為零，除銀行特定金錢信託外，將轉入再投資。經理公司為避免新臺幣及人民幣兌美元的匯率波動所衍生之匯率風險而影響新臺幣計價(避險)及人民幣計價(避險)各類型受益權單位淨資產價值，經理公司將持續就新臺幣計價(避險)及人民幣計價(避險)各類型受益權單位資產進行匯率避險交易，惟匯率避險交易僅能適度降低匯率波動對該受益權單位淨資產價值之影響，故倘若新臺幣及人民幣相對於美元匯率上升，此等避險可能為該等投資人提供獲利報酬；反之，則亦可能造成投資人之損失。此外，任何匯率避險交易所衍生之結匯成本均依新臺幣計價(避險)及人民幣計價(避險)各類型受益權單位受益人按比例負擔。本基金可投資於轉換公司債，由於轉換公司債同時兼具債券與股票之特性，因此除利率風險、流動性風險及信用風險外，還可能因標的股票價格波動而造成該轉換公司債之價格波動，此外，非投資等級或未經信用評等之轉換公司債所承受之信用風險相對較高。基金如投資於固定收益商品，其投資風險包括但不限於信用風險、利率風險、流動性風險及交易可能受限制之風險等。經濟環境及市況之改變亦可能影響前述風險程度，以致影響投資價值。一般而言，當名目利率走升時，固定收益投資工具(含空頭部位)之價值可能下降，反之則可能上升。流動性風險則可能延後或限制交易之贖回或付款。基金投資地區包含中國及香港，可能因產業循環或非經濟因素導致價格劇烈波動，以及市場機制不如已開發市場健全，產生流動性不足風險，而使資產價值受不同程度之影響，投資前請詳閱基金公開說明書有關投資風險之說明。在國內募集及銷售之境外基金，投資大陸地區之有價證券以掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限，且投資前述有價證券總金額不得超過該境外基金淨資產價值之百分之二十。新興市場證券之波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度通常低於已開發國家，可能影響本基金所投資地區之有價證券價格波動，而使資產價值受不同程度影響。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。若有將新聞稿再製編需求者，謹請以本公司所公開之資料為主，勿為誇大或不實之報導。