雖近期市場已開始消化今年三月份聯準會進行升息的預期，但在週三(1/5)公布的12月FOMC會議記錄中，官員釋出升息可能提前的鷹派態度，及對於縮減資產負債表的討論，使得市場風 險情緒迅速降溫，以成長、科技股領跌，終場美國三大指數全線下挫，標普500指數下跌1.94%，道瓊工業指數下跌1.07%，那斯達克指數下跌3.34%，美國10年期公債殖利率最高突破1.77%，最終升5.7個基準點收1.70%。CME利率期貨顯示三月份升息的可能性自原先的60%左右攀升至80%。

聯準會會議紀要重點

• 通膨及經濟展望：變種病毒繼續對美國經濟表現構成下行風險，並可能進一步對通膨帶來壓力，多數委員上調對於今年的通膨預期，同時認為高於2%的通膨水準反映出經濟重新開放造成的供需失衡，通膨本身風險可能已超過疫情，但整體也預期經濟將維持在復甦路線上。

• 就業表現：勞動市場緊俏、創紀錄的離職率及職缺數據，目前狀況已基本符合就業最大化。

• 縮減購債及升息：考量目前經濟、就業市場表現及通膨前景，可能有必要提前或以快於此前預期的速度提高利率水準。

• 縮減資產負債表：部分委員支持在啟動升息後，以較過往經驗更快的速度縮減資產購債表

盤勢評析

在流動性充裕推升資產價格的環境中，面對聯準會釋出積極調整政策的訊息，無疑將加大市場波動，但這同時也反映了景氣復甦的表現超出預期，提供政策邁向正常化的支持。根據過去經驗，升息的啟動並不意味著經濟擴張的反轉，股市於短期震盪後可望維持多頭格局。
值得注意的是，聯準會釋出鷹派訊息的關鍵之一也在於通膨壓力的積累，如何因應通膨將是今年投資配置的重點，建議以核心收益複合資產為核心，搭配具有結構性成長題材的標的彈性配置。

2022策略關鍵：主動管理、領收益、追趨勢

• 即便聯準會於今明年啟動升息，整體利率水準仍將僅介於1%至2%的極低水準，因此，在尋求收益的策略上，成長仍是不可或缺的元素。而主動管理則是汰弱留強、參與成長的關鍵，展望2022年，核心配置首重複合資產的收益型標的，搭配具備結構性成長或顛覆性創新機會的趨勢標的，將是掌握2022年多頭行情的最佳組合。

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