• 近期市場關注聯準會鷹派態度，公債殖利率彈升，使高成長個股面臨評價調整壓力。

• 然而觀察過去利率走升波段，以科技股為主的那斯達克指數多能走揚，顯現利率變動或許會帶來短線震盪，但長線表現將回歸基本面。

• 科技類股2022年獲利成長展望仍佳，短線震盪或是長線布局良機。

利率走升時，那斯達克指數多能收漲

2022開年至今，市場擔憂聯準會升息速度更快更猛，美國10年期公債殖利率快速彈升至1.8%水準，對高成長型類股帶來評價壓力。截至2022/1/20，今年以來S&P 500指數下跌5.89%、那斯達克跌幅則達9.52%，科技類股成為本波震央。

儘管科技類股因利率走揚帶來評價調整壓力，但若觀察美國10年期公債殖利率在過去10年的幾個走揚期間，那斯達克指數則多繳出正報酬，顯示利率走升並未對指數表現帶來長期壓力。

短線震盪難免，但無礙長線表現

若進一步觀察每次利率走升期間那斯達克指數表現，長線來看指數多維持走升趨勢，雖在利率走升初期股市表現較易受到壓抑、走勢也較為震盪，但隨市場逐漸反應完利率變動之後，那斯達克指數均能重新找回上漲趨勢。

在美國10年期公債殖利率來到目前水準之前，低點約落在2021年7月(2021/7/31為1.22%)，因此若觀察2021/7/31起之那斯達克指數走勢，會發現與過去幾波相比，目前指數走勢已明顯反映利率攀升初期的震盪波段。

科技獲利展望佳，震盪將是長線布局良機

觀察企業獲利狀況，2021年受惠低基期及強勁的經濟復甦，各產業企業獲利均有大幅成長。而2022年在高基期的影響下，企業獲利成長多有所減速。然而科技產業即使面對高基期壓，目前市場預估獲利仍可望有雙位數成長，基本面維持強勁。安聯人工智慧團隊認為，企業盈餘仍具上調潛力，許多高成長標的之震盪也有助其評價更趨向正常化水準，配置上可留意具有更清晰獲利展望之標的，在成長、價值和品質的風格輪動間保持均衡。

目前(2022/1/20)那斯達克指數自近期高點之修正幅度約11.9%，是2021/3月以來首次進入修正領域。由於科技相關產業獲利展望及基本面均佳，目前的市場震盪或許是長線布局的良機。

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