側重多元收益資產 因應市場情緒逆風
- 美股盤中轉跌，三大指數收盤下挫，標準普爾500指數下跌2.01%，道瓊工業指數下跌1.56%，那斯達克指數下跌2.98%。
- 聯準會多名官員表明承諾繼續升息以平抑通膨，並強調勞動力市場仍強勁，經濟不會陷入衰退。
- 近來美國多個總體經濟數據表現不佳，市場持續消化通膨壓力和經濟衰退擔憂，衝擊投資信心趨於保守。預計短期市場高波動性仍將持續，直到有明確證據顯示通膨正在下降，聯準會的強鷹派立場趨緩從而擺脫衰退隱憂。
總體變數多 會陷入衰退嗎？
在通膨及升息縮表的雙重影響下，景氣將陷入衰退的疑慮也日益增溫，但值得注意的是，美國整體的消費支出並未減少，只是移轉。在美國政府的補貼挹注及疫情壓抑服務支出的情況下，2021年美國名目商品支出成長超過20%，遠超過5~6%的正常水準，商品需求回歸趨勢為正常現象。但在商品支出成長趨緩的同時，對於服務的支出則持續回溫，因此整體消費者支出依然維持成長軌道。巴克萊指出美國及歐洲之旅遊動能正快速復甦，運輸業相關指標顯著高於疫情前之水準，在美國就業市場依然緊俏且民眾超額儲蓄仍高的情況下，對美國民間消費前景不應過度悲觀。
另一方面，美國密西根大學消費者信心指數處於歷史低檔水準，主要來自於物價上漲的衝擊。但若觀察「預期未來一年家庭所得成長幅度」及「預期未來五年失去工作的可能性」的調查分項，顯示美國民眾對於所得成長及工作保障的信心仍佳，因此即便通膨影響消費者信心，但實際消費動能應不至於顯著降溫，可望支撐景氣動能。
投資策略與後續展望
- 現階段聯準會升息縮表同步進行，基於政策效果的延遲特性，預期聯準會保持積極且謹慎鷹派立場的機率較高，與此同時，對於景氣衰退的疑慮也同步增溫。但我們認為長線來看，調控通膨將有助宏觀經濟表現，且美國民眾及企業仍有充分的超額儲蓄及現金水位因應總體面的衝擊，可以正面態度看待政策的快速反應。短線震盪中，建議以核心複合資產配置為主，搭配短天期非投資等級債以因應波動，後續持續觀察通膨、消費相關數據及聯準會動向。
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