著眼長線 佈局具吸引力之優質資產

聯準會會議聲明要點：

• 淡化單次升息三碼預期∶聯準會週三宣布升息 2 碼，將利率調升至 0.75%~1% 區間，這是 2000 年 5月以來最大升息幅度。鮑威爾稱，在接下來幾場會議中，２碼（50個基點）的升息幅度應會在接下來的幾次會議上討論，目前並未積極考慮單次調升３碼（75個基點）的操作，因為預期開始看到通膨趨於平緩，聯準會將預留空間，關注後續經濟數據以做調整。

• 縮表啟動∶聯準會宣布從６月１日開始「漸進式」縮減近９兆美元的資產負債表，每月削減最多 475億美元，包括 300 億美元的美國公債和 175 億美元MBS。３個月後，聯準會將會擴大縮表力度，每月削減最多 600 億美元美債和 350 億美元。此前鮑威爾曾在國會聽證會上表示，縮表過程大約需要三年時間，這意味著削減約３兆美元。

• 通膨預期：聯準會聯準會官員持續「高度關注」通膨風險，鮑威爾強調，俄烏戰爭和中國新冠疫情惡化可能進一步加劇全球供應鏈中斷的問題，而這將提高總體通膨，聯準會政策是通過抑制需求來對抗通膨，並不能真正應對供應衝擊，只能根據需求發揮作用。

• 經濟預期：鮑威爾稱，美國勞動力市場具有彈性，預期勞動力需求將會趨緩，新進的勞動力供給以及放緩的勞動力需求將逐步降低職位空缺率，進而降低薪資和通膨壓力，使得經濟重新回到一個平衡狀態，達到軟著陸。儘管美國整體經濟活動在今年一季度有所下滑，但家庭支出和企業固定投資仍然表現強勁，美國經濟正走向經濟軟著陸的道路，因為經濟還未接近衰退，仍處於應對緊縮貨幣 政策的有利位置。

市場反應：

鮑爾發表鷹中帶鴿的言論，平息市場對大幅升息的恐慌，美股主指尾盤飆漲，金融與科技股漲勢猛烈，終場美國三大指數全線上揚，標普500指數上漲2.99%，道瓊工業指數上漲2.81%，那斯達克指數上漲3.19%，美國10年期公債殖利率升3.68個基準點收2.9344%，美元指數下跌至102.62，CME利率期貨顯示６月會議升息３碼的可能性大幅下降，今年升息預期亦被降低，目前定價的年底聯邦基金利率為2.76%。

投資建議∶著眼長線 佈局具吸引力之優質資產

觀察各項指標，目前市場已超前反應貨幣政策收緊的影響，加上地緣衝突導致物價壓力上升，進一步引發對經濟陷入衰退的疑慮。在現階段聯準會態度偏向積極對抗通膨的情況下，預期短線態度仍將牽動市場波動，但基於短線跌幅已深且投資情緒悲觀，著眼長線來看，投資人仍可以：

(1) 長期持有兼具收益與成長特質的多重資產，對股市跟漲抗跌，多元分散參與行情機會。

(2) 適度分批買進，特別是留意成長型股票，具有長線題材的主題策略，如主題趨勢和AI值得逢低佈局，或是價值面相對便宜的新興市場，如亞股(台股、中國)。

(3) 殖利率上行仍構成信用債市主要風險，可側重短天期債或複合債，以對抗市場波動。

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