【市場快訊】恐慌終會過去 波動中買點浮現

市場表現

週五科技股帶領美股下跌，那斯達克指數創下6月以來最差單日表現，其中Intel重挫29%，同時美國期中選舉鄰近，強調AI監管的民主黨聲勢轉強，面對政策前景不確定性投資人獲利了結，加劇AI、科技股拋售賣壓，三大指數同步收黑，隨資金自AI板塊轉向防禦類股，標普500指數下跌1.82%，道瓊工業指數下跌1.09%，那斯達克指數下跌2.86%，費半指數下跌7.20%，恐慌指數一度觸及21.95後收20.15；債市方面，美國十年公債殖利率降6個基點收至4.92%，美國公債小漲0.3%，美國非投資級債上漲0.09%，美國可轉債下跌1.84%；美元指數上漲0.1%收101.88，黃金上漲0.2%收3906.6美元/盎司。

市場評析

資本支出疑慮：近期市場修正主因投資人開始質疑，支撐AI基礎建設投資的企業，其業務成長速度是否足以支應快速攀升的資本支出需求，然而雖然部分科技巨頭的廣告業務趨勢表現不一，但雲端需求方面卻是另一個故事，大型科技企業第三季獲利仍具韌性，包括Azure、GoogleCloud及AWS雲端需求強勁，超大型雲端服務商(Hyperscaler)財報顯示，目前AI相關業務不僅維持高度成長，獲利能力也相當突出，營業利益率約達40%，明顯高於S&P500企業約16%的水準，此外龐大的訂單積壓(backlog)也為未來幾季的成長提供相當高的能見度，從AI相關業務來觀察，雲端巨頭對AI的投資，仍是獲利且具吸引力的布局機會，整體基本面依然穩健。

短線技術面因素：包括1.避險基金持續降低整體曝險(de-grossing)，2.鉅額贖回壓迫流動性，3.對AI資本支出擔憂，導致資金自AI相關類股撤出，一系列技術面因素加大了短線震盪，這和穩健的基本面前景相左，隨著部位調整趨近尾聲，中長線資金有望重新布局，提供下檔支持。

地緣局勢不明，但不確定性有望緩和：川普難以預測的行動準則，才是美伊談判未能取得進展的主要干擾，若軍事行動未進一步擴大，有望為雙方談判取得階段性進展營造有利環境；對9月FOMC會議而言，整體並未帶來太多意外(好的發展)，Fed如預期維持利率不變，而下一次升息的較高機率落在年底，市場對後續政策軌跡漸有共識，也能緩和政策行動的影響，此外近期公布的經濟數據大致符合預期，儘管物價壓力仍在，但並未看見意外激烈(超預期通膨壓力)的情形。

以上所提及個別標的僅供說明使用，而並非對提供購買或出售任何證券股份或投資意見或推薦。以上所提及的任何證券不一定在本文發表的時間或其他任何日期包含在投資組合當中。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。本文提及個股僅為說明之用，不代表本基金之必然持股，亦不代表任何金融商品之推介。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。上述投資策略與流程無法保證在所有投資市場情況下均有效，投資人應依據其個人風險狀況，尤其是在市場低迷時期，評估其長期投資能力。

市場觀察：恐慌終會過去 波動中買點浮現

企業財報、貨幣政策、地緣局勢及選舉等事件於第四季集結，尤其是在2026年以來強勁的漲勢後，令市場對消息面更為敏感，但包括7月的去槓桿調整和近日震盪均屬於技術性波動，回到基本面觀察依然穩健，展望後市，我們認為市場正進入築底階段，面對恐慌情緒引發的波動，可持續布局受惠長線利基的AI、亞洲半導體領域，以主動式策略，搭配多重資產配置，平衡收益與成長機會，建議投資人可以：

1) 結構性股票題材：美國科技、亞洲半導體和台股具結構利基，搭配台股高息策略，佈局高成長機會

2) 複合資產：以複合資產做核心，不因行情震盪而錯過機會，保持對市場跟漲抗跌，也滿足收益需求

3) 複合債券：可以高品質、短年期公司債及浮動利率債，搭配多元複合債券，平衡波動強化收益配置

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