團隊觀點 2025 年第 1 季：新看法，新篇章
我們的全球市場觀點
「川普效應」
- 川普重返白宮將對美國經濟和市場帶來重大的改變。 我們認為增加財政刺激措施和放寬監管的可能性將推動經濟成長，且在短期內為風險資產提供助力。
- 我們依然認為「軟著陸」是美國經濟最可能的結果，也就是通膨放緩，並避免陷入衰退。但我們也看到越來越高的「無著陸」風險，即經濟成長重新加速且通膨再次升溫。這可能影響美國的貨幣政策。
- 川普的第二任總統任期之際，全球經濟成長、通膨和利率將有所分歧。我們預期這種分歧將在 2025 年越演越烈。
- 建議您利用全新看法和廣泛分散投資。「多元投資的全新道路」可能包括私募市場資產，尤其是當通膨上升時，翻轉股票、債券這兩類資產之間的去相關性時。
- 有鑑於川普效應， 我們對美國股票持正面態度，但也注意到其估值偏高。在固定收益方面，我們看好歐洲勝過美國，因為歐洲降息可能性較高。未來美國政府的政策施政優先順序，將會是決定 2025 年金融市場軌跡的關鍵。
- 從關稅到歐元區的政治癱瘓，地緣政治風險將大範圍而不均勻地籠罩各個市場，管理投資組合的靈活方法必不可少。
季表現圖表
貿易戰可能開打？
川普針對中國、墨西哥、加拿大及其它主要貿易夥伴提出較高關稅將會動搖貿易，並可能助長全球保護主義的風氣。若全面實施，這可能引發報復措施、從電池到電動車等所有產品的流通造成威脅，並提升消費者和企業的成本，更可能損害成長。
資料來源：安聯環球投資全球經濟與策略研究團隊、彭博、美國國際貿易委員會 (數據截至 2024 年 11 月 27 日)。注意：圖表假設關稅稅率將從現行水準上升至川普所表明的水準。
