【市場快訊】聯準會再啟升息 市場響起反攻號角

市場表現

• 聯準會週三如預期升息一碼，主席華許表示通膨過高且持續太久，重申控制物價目標，最新點陣圖中也暗示年底前再升一次，鷹派前景帶動美股三大指數翻黑作收，標普500指數下跌0.44%，那斯達克指數下跌0.01%，道瓊工業指數下跌1.21%，美國10年期公債殖利率突破5%關卡收5.019%，美元指數上漲0.68%，收100.31，CME利率期貨預期到2027年有1-2碼升息空間。

聯準會會議聲明要點

• 維持利率不變∶週三聯準會以12:0通過調升政策利率至3.75%-4.00%區間，時隔三年再啟升息且為新任主席就任以來首次，華許表示本人及與會者對當前通膨水準並不滿意，已經持續維持在過高水準太久，強調穩定物價的目標；另外提及包括經濟走強、地緣政治等因素造成殖利率上升。
• 經濟、通膨及就業∶聲明稱經濟維持穩健擴張，儘管具有高度不確定性(地緣局勢發展)，整體支出仍有韌性，就業與勞動同步增長，失業率維持低位；華許稱觀察到夏季通膨數據沒有改善，多數分項漲幅高於3%，通膨風險向上，但不會過度聚焦單月CPI數據，重點在於中長期趨勢，目前地緣局勢發生變化，而聯準會無法干預單一商品(能源)價格。
• 經濟展望及預期∶最新預測上調2026經濟成長預期至2.3%(前次2.2%)，2026同步調升0.1%，通膨方面，名目、核心通膨今、後年預期上調；長期利率目標也自3.1%調升至3.2%，失業率部分2026-2028預期均調降至4.1%。
• 點陣圖變化：對2026年底利率預測中值上升至4.1%(前次3.8%)，意味還有1碼升息空間，華許維持不提供前瞻指引。

回顧過往經驗 預防性升息對市場影響有限

• 時隔三年聯準會再次升息，主因在地緣局勢動盪下控制通膨必要性有所提升，同時在企業投資強勁和就業市場具韌性背景下，對經濟影響應可控，整體而言，我們認為應可正面看待聯準會展現政策彈性，若物價能逐步獲得控制，相對亦有放緩空間，短線不確定性淡化後，行情有望回歸基本面主軸。
• 回顧2004-2006與2015-2018兩次預防性升息週期，聯準會在經濟擴張、就業穩健及企業獲利強勁背景下收緊貨幣政策，經驗顯示市場終將聚焦基本面與獲利，預防性升息周期期間，股市表現仍強勁。

資料來源：Bloomberg，安聯投信整理。資料日期：2026.09.14、2004.01.01-2018.12.31(右圖)。所列示之資料數據僅供輔助說明之用途，非就個別有價證券之投資分析建議或顧問目的。投資人無法直接投資指數，本資料僅為市場歷史數值統計概況說明，非基金績效表現之預測。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

市場觀察：政策調整後 聚焦成長佈局

在聯準會主席華許傾向不提供前瞻指引的背景下，隨著政策調整軌跡能見度上升，淡化市場對後續行動不確定性的疑慮，同時強勁企業投資和穩定就業市場，也支持經濟保持穩健擴張，展望後市，我們預期市場焦點將回歸基本面，應聚焦受惠長線結構成長趨勢的AI、亞洲半導體領域，以主動式股票策略，搭配多重資產配置，尋求參與旺季行情，建議投資人可以：

1) 結構性股票題材：美國科技、亞洲半導體和台股具結構利基，搭配台股高息策略，佈局高成長機會

2) 複合資產：以複合資產做核心，不因行情震盪而錯過機會，保持對市場跟漲抗跌，也滿足收益需求

3) 複合債券：可以高品質、短年期公司債及浮動利率債，搭配多元複合債券，平衡波動強化收益配置

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投資涉及風險。投資的價值和收益可能會上升也可能下降，投資者可能無法收回全部投資本金。[*]過往表現不代表未來表現。本文屬於行銷溝通，僅基於提供資訊為目的。本文不構成購買、出售或持有任何有價證券的投資意見或推薦，也不應被視為出售要約或招攬購買任何有價證券之要約。本文中所表達的觀點和意見如有變更，恕不另行通知，這些觀點和意見是發行時本公司或其關係企業之觀點和意見。本文所使用之數據來自各種被認定為可靠的來源，但無法保證其正確性或完整性，本公司對於因使用這些數據而引起的任何直接或間接損失不承擔任何責任。不論形式為何，複製，發布，提取或傳輸本文內容都不被允許。本文所述之投資機會未考慮任何特定人士的特定投資目標、財務狀況、知識、經驗或特定需求，因此無法獲保證。投資人不能以本文取代其本身之判斷，且應完全為其投資及交易決定負責。主動式管理之投資無法保證表現將超越大盤。相較於投資等級有價證券，非投資等級之可轉換債或固定收益有價證券承擔更大的本金風險。債券市場投資存在風險，包含市場風險、利率風險、發行人風險、信用風險、通貨膨脹風險及流動性風險。大多數債券及債券策略的價值會受到利率變動之影響。債券價格通常會隨著利率上升而下降，期限較長的債券受到的影響可能更大。信用風險反映發行人及時償還利息或本金的能力－評級越低，違約風險越高。多元化無法確保獲利或保護不受損失。股票趨於波動，且不提供固定的回報率。非投資等級或垃圾債券有較低的信用評等及涉及較高的本金風險。債券價格通常會隨著利率上升而下降。期限較長的債券所帶來的影響可能更大。外國市場可能遭遇波動更大、流動性較差、透明度較差、監管較少及價值可能隨貨幣匯率而波動之情況。這些風險在新興市場可能更高。

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