【市場快訊】Fed主席央行年會首秀 該如何解讀

聯準會主席華許上週五出席JacksonHole全球央行年會，以InOurTime為題發表演說，重申將堅定2%的通膨目標，同時表示若物價壓力未見緩解，央行可能還有工作要做，市場鷹派解讀，認為升息選項明顯重回檯面，談話摘要如下：

• AI成為一個新的變量或新的生產要素，可能同時影響實體經濟和貨幣政策的操作，目前仍在進行評估，不會使用尚未完成的研究影響短期政策決策。
• 重申2%的通膨水準為明確目標，稱物價穩定不會自動實現，也非必然的均值回歸，需要透過控制政策利率達成，夏季數據優於預期，但不代表出現實質改善。
• 認為前瞻指引在金融危機期間發揮作用，但在常態下反而可能限制政策的靈活性，讓市場基於預期做出反應，從而令實際情況失真。
• 當前消費支出表現良好，勞動市場接近充分就業，企業投資與獲利預期穩健，金融條件並未展現出明顯的限制性。

市場表現

• 聯準會主席華許表示金融環境不具限制性，物價壓力尚未真正緩解，強調實現2%的通膨目標，市場鷹派解讀推高升息預期，週五美股三大指數收低，標普500指數下跌0.2%，那斯達克指數下跌0.5%，道瓊工業指數持平，美國2年期公債殖利率升11個基點收4.34%，CME利率期貨預期9月升息機率超過六成。



資料來源：CME，2026/8/31。

通膨之外 亮眼基本面提供政策彈性

• 在聯準會主席最新談話後，市場重新定價緊縮政策前景，但升息空間不只因通膨高於2%目標，同時代表亮眼的經濟和企業基本面支持，對風險資產表現整體應無須過度負面解讀。
• 週五華許發言後，短年期美國公債殖利率上揚超過11個基點，反應了升息預期重燃，另一方面觀察長天期公債殖利率則是上升4.2個基點，這意味官員保持控制通膨的堅定立場，也強化了政策獨立性，一定程度上也有助緩和殖利率的攀升壓力。

資料來源：Bloomberg，2026/8/28。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。上述投資策略與流程無法保證在所有投資市場情況下均有效，投資人應依據其個人風險狀況，尤其是在市場低迷時期，評估其長期投資能力。

市場觀察：政策預期調整 回歸基本面布局

聯準會對抗通膨的目標沒有改變，在基本面的支持下，一方面爭取時間觀察數據，也保留政策彈性空間，這不僅能夠避免倉促做出判斷，也提供市場消化和調整的空間，短線政策預期的調整或增添震盪，展望後市我們認為應可回歸基本面布局，著眼長期結構成長趨勢，以多重資產策略持續參與行情，建議投資人可以：

1) 結構性股票題材：美國科技、半導體和台股具結構利基，搭配台股高息成長策略，藉震盪拉回布局

2) 複合資產：以複合資產做核心，不因行情震盪而錯過機會，保持對市場跟漲抗跌，也滿足收益需求

3) 複合債券：可以高品質、短年期公司債及浮動利率債，搭配多元複合債券，平衡波動強化收益配置

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