季節波動 提供進場布局機會

市場表現

美國最新ISM製造業PMI上升0.4至47.2，但低於市場預期，加重對經濟陷入衰退的擔憂，同時傳出美國擴大對AI巨頭NVIDIA的反壟斷調查，打擊投資人風險情緒，引發美國主要指數下挫，單日標普500指數下跌2.12%，道瓊工業指數跌1.51%，那斯達克指數跌3.26%，美元指數漲0.07%至101.69，美國10年期公債殖利率降8.9個基點，收3.837%。

衰退擔憂快速反應 但無須過度悲觀

指標顯示增長改善，服務業亦重回擴張區間：觀察昨日公布的8月ISM製造業PMI指數，雖然維持在降溫區間，但近月數據其實回升，自46.8上升至47.2，顯示增長有所改善，與此同時，服務業PMI在7月重回榮枯線之上，恢復擴張步調；進一步觀察領先、落後經濟指標指數，目前也均反映經濟前景正面。

資料來源：Bloomberg，FactSet，世界大型企業聯合會(Conference Board)，2024/8/31。

資料來源：Bloomberg，2024/8/31。*領先指標指數，預測未來幾個月全球經濟走勢、落後指標指數，確認和評估近幾個月經濟走勢

企業獲利連續4季正成長，至2025上看雙位數增長：截至第二季，S&P500企業獲利連續四季正成長，並創下2022年第四季以來最佳表現，展望後市有望先蹲後跳，上看雙位數成長至2025年，營收方面，也已連續15季正成長，創下史上最佳紀錄，在衰退的疑慮背後，企業基本面依舊持穩，相當亮眼。

資料來源：Refinitiv，2024/8/31。

資料來源：Refinitiv，2024/8/31。

AI收益成長多重資產團隊評論

• 消息指出由於AI晶片巨頭在GPU領域擁有相當高的市場佔有率，美國司法部門就反壟斷調查向該公司發出傳票，時值投資人正嚴苛檢視公司的產業主導地位及成長前景，從而引發股價 波動，過往經驗中，監管機構調查多為回應某些投訴而進行，初步要求進一步提供相關訊息，團隊認為該公司並未以壟斷方式擴大市場，其成功的業務主要來自多年的早期投資和強大的產品優勢，我們認為此次調查不會對未來幾年的增長軌跡帶來影響，不論是整體市場或客戶的需求均相當強勁，關鍵的新產品有望在未來幾年支持收入和獲利成長，後續將持續關注相關發展。
• 在今年以來強勁的市場表現之後，波動並不讓人意外，短線市場將持續消化焦點消息帶來的干擾，包括經濟動向及選舉等議題，在過去幾個季度，標普500指數成分股的企業獲利普遍 優於預期，預計這一趨勢將延續，雖波動可能持續，但在基本面保持穩健的背景下，波動有望提供參與長期趨勢的投資人，許多具吸引力的布局機會。

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