擁抱顛覆式創新
夏季風暴與政治風向——市場波動透露出的全球秩序
近期，市場出現了顯著波動，無論是在大西洋兩岸還是亞太地區，都出現了劇烈的市場修正。儘管投資人的焦慮的原因很明確並被廣泛報導，但其主要因素為近期全球經濟與貿易格局變化及地緣政治之轉變。
夏季風暴
美國聯準會近期暗示即將降息，表面上這對股市是個好消息，但卻引發了世界最大經濟體可能開始經濟疲軟的擔憂，這些擔憂主要來自於就業數據及勞動力市場顯著降溫。所謂的「薩姆規則」是利用每月失業率數據來預測經濟衰退的指標，從歷史來看，這個指標在預測經濟衰退方面向來都非常可靠。然而，最主要的風險是對單一數據的過度反應；近期美國經濟展現了強大的韌性，因此經濟衰退似乎不太可能出現。
在市場消化這些就業數據並評估聯準會的意圖後，近期日本的升息進一步加劇了市場困境，其中「日圓套利交易」(在低利率地區尋求廉價融資)更加深全球市場恐慌。此外，經過一段快速成長的人工智慧領域的炒作，科技股光環正在消退，其中包含最近備受矚目的網路安全當機事件和先進製程晶片製造商的生產延遲。
這些經濟因素伴隨著中東地區緊張局勢而提升了其潛在風險，包含伊朗和以色列之間的緊張局勢。然而，儘管近期市場波動原因明顯，且部分短期損失將在未來數天或數週內得到恢復，但投資人仍應該注意全球秩序的轉變。其中一些轉變已經開始，其後果已經可以確定，而其他則取決於未來幾個月和幾年不可預測的全球政治局勢變化。
政治風向的轉變
未來最大變數是今年下半年的美國總統大選，近期川普的暗殺未遂和拜登的退選，及賀錦麗接任，改變了選舉的格局。雖然賀錦麗的勝利可能意味著拜登政府政策的延續，但如果川普勝選則會帶來了更多的不確定性。
實際上，第二任的川普政府很可能與第一任截然不同。經濟層面上，川普1.0時期的特點是放寬管制、減稅和增加財政支出。然而，我們現在所處的經濟週期與2016年大不相同。當時，GDP和獲利成長數據處於上修期；如今，任何顯著的經濟擴張都可能意味著更高的通膨。此外，在美國央行資產負債表縮減且OECD國家的儲蓄率急劇下降之際，美國民眾同期持有的債務將大幅成長。
儘管存在不確定性，但川普明確表態的領域是貿易與關稅，包含對中國商品徵收額外60%關稅(原本10%的普遍關稅)，此舉將影響價值超過3兆美元的進口商品，比川普第一任期內受影響的進口商品多約10倍。這無疑會對通膨產生影響(消息人士估計每戶家庭的成本約為1,700美元)，且同時產生更難預測和量化的影響，例如對進口替代品的影響，當中還不包括中國方面徵收報復性關稅的影響。
在美國以外，全球地緣政治局勢正在發生重大變化。歐洲和中東的衝突為全球局勢增加了高度不確定性，儘管中國正在應對國內經濟結構的問題(從房地產轉向創新產業)，但其在全球經濟和政治舞台上的影響力和自信心卻在不斷增強。
展望變化
雖然近期市場恐慌平息後，許多帳上損失可能會得到收復，但投資人不應忽視全球經濟和地緣政治正在發生變化。尤其是中國和美國在全球經濟中的角色正在轉變，投資人應密切關注這些改變帶來的中長期影響。
展望未來，預期從現在至11月，股票市場可能會有一定程度的波動，但中長期前景依舊樂觀，市場仍然存在有利的進場時機。