投資永續未來
2023年水情—我們是否會重蹈覆轍？
乾旱和創歷史新低的水位，顯示了我們對投資於水資源韌性相關解決方案的迫切需要。
重點摘要
- 當前歐洲及其他地區的冬季乾旱和乾燥的天氣狀態，彰顯了解決水資源短缺、水質問題和水資源可用性問題的緊迫性。
- 各國政府將被迫應對和減緩氣候變遷對水資源可用性和可取得性的影響，以維持其國家的生活水準。
- 解決這個難題需要公私部門攜手合作，為提供解決方案者打造一個具充分支持的商業環境。
2022年，可以說是「水」多災多難的一年。
全歐洲創紀錄的嚴重乾旱、澳洲的水災、印度4月創下的最高溫度新紀錄以及全球的森林大火；還有淹沒巴基斯坦三分之一土地的季風洪水，摧毀了農業並使800萬人流離失所。連續第三年在非洲之角出現的反聖嬰現象，讓索馬利亞的部分地區第二次在本世紀陷入饑荒邊緣1。
這些都是世界氣候從根本上變化的前兆，也是全球暖化造成的後果，且對全球經濟產生了深遠的影響，而我們似乎尚未做好準備。
這些影響可能在不被預期的地方造成衝擊。低河流水位阻礙了水運交通，也使航運成本提升。淡水短缺可能影響佔全球70%用水量的農業2，進一步為已經高漲的食物價格帶來更多壓力。低水位還可能導致核電廠和水力發電廠的發電量下降，墊高能源價格。
在2022至2023年的冬季，歐洲和全球其他數個地區遭受了嚴重的乾旱，這在冬季來說是相當不尋常的現象。歐洲主要的水道如波河和萊茵河在冬季中旬的水位創歷史新低。西班牙、葡萄牙、義大利和土耳其等國家也經歷了降雨量減少的情形，導致農業和城市用水供應量降低。乾旱也影響了水力發電廠的發電量，導致電力價格上升，以及對替代能源的需求。阿爾卑斯山缺乏降雪，將導致春夏期間法國、瑞士和義大利等國的融雪量下降。截至2023年1月底，這些地區的雪水當量（SWE，衡量儲存在雪中的液態水量的指標）與過去十年的平均值相比大幅降低了35%3。 鑑於義大利河流當中有約60%的水來自雪融水，低雪水位可能預示著另一個乾旱季節即將到來。
乾旱嚴重或持續，導致災害和進一步壓力的國家和地區範例
法國：
在2022至2023年的冬季，法國面臨前所未有的乾旱，預計將至少持續至夏季末。乾旱導致水力發電量減少，間接造成電價上漲，加劇了烏克蘭戰爭和天然氣成本上升等問題的衝擊6。與此同時，法國亦面臨水資源短缺，使農民不得不減少作物產量或完全放棄某些田地。政府已採取措施應對這種情況，包括呼籲市民節約用水和用電，並增加從鄰國進口的電力7。然而，專家警告這些措施可能並不足夠，法國需要投資替代能源並改進其水資源管理作法，以更好地應對未來的乾旱。法國總統馬克宏敦促消費者更加謹慎地使用水資源，並宣布了「水資源豐沛的日子將結束」8。政府希望透過減少地下水用量10%來解決日益嚴重的水資源短缺問題，這將意味著每年減少40億立方米的水量9。另一個計劃中的措施是控制漏水問題，此問題占全國所有水流失量的20%。10
義大利：
義大利也正面臨嚴重的乾旱問題，其導致農業和民生消費的可用水量顯著減少，進而引起了限水配給和食品價格的上漲。多種因素導致了旱災的發生，包括氣候變化、前文提及的雪量減少和欠佳的水資源管理措施。政府已經啟動了應對措施，例如增加受影響地區的水量供應、投資於水資源基礎建設和推廣省水措施。義大利政府將投入44億歐元的水資源復甦資金，重點集中在污水處理、升級自來水網路、更新主要水資源基礎建設和現代化農業灌溉系統。11
西班牙：
1980年以來，西班牙的平均可用水資源已下降12％，並可能在2050年之前進一步下降14%至40％12。這促使西班牙政府推出了目的在減少用水的新防旱措施，但這些方案引起了農民和其他依賴水資源的企業擔憂，因其中包含減少灌溉配額，這可能導致農業產業出現大量失業的情形13。
近年來，西班牙經歷了嚴重的乾旱，造成農作物的重大損失，並引起了對水資源匱乏的擔憂。政府對此危機的應對受到批評，許多人認為應針對乾旱的根本原因，如氣候變遷和非永續的耕作方式採取更多行動。
區域焦點：加泰隆尼亞
自2023年3月初起，由於水源供給急劇下降，加泰隆尼亞政府實施了嚴格的節水限制措施，影響了224個市鎮的近600萬加泰隆尼亞居民14。
這些新的節水措施包括：
- 農業用水減少40％
- 工業用水減少15％
- 居民用水量限制在每日230公升
- 禁止公園和花園的灌溉（包括公共與私人設施），除非使用滴灌或澆水罐進行灌溉。
土耳其：
報告顯示土耳其正在經歷有紀錄以來最乾燥的冬季之一，許多地區的雨量只有平常降雨量的零頭。這引起了人們對潛在的旱災和缺水的擔憂，特別是那些依賴水源灌溉種植作物的農民15。土耳其政府正在採取行動，包括推展節水技術和投資基礎建設以改善水資源管理16。然而，專家警示政府需要進一步採取措施以確保長期的水資源安全，例如減少水資源的浪費和提高農業效率。而使使這些解決方案更顯重要的原因，便是43.6％的整體用水量為無收費水量（NRW），意指由於漏水、破損的管線、不準確的水表或非法取水等原因而生產和流失的水17。
非洲之角：
非洲之角現今正面臨了較導致數十萬人死亡的2011年饑荒更嚴重的乾旱趨勢18。受影響最嚴重的國家為衣索比亞、肯亞、索馬利亞和烏干達。非洲之角被稱為「非洲的水塔」，位於衣索比亞高原，該地區也包含了非洲最大的基礎建設計畫 – 衣索比亞大壩（GERD），該水壩擁有6,000 兆瓦的發電量，是非洲最大的水力發電廠19。
這個位於藍色尼羅河上的水力發電計畫，已引起衣索比亞和下游國家埃及之間的持續的緊張關係。埃及依賴尼羅河的水流進行農業和能源生產，而衣索比亞則認為該水壩是其生存所繫的命脈。然而，埃及認為衣索比亞大壩對其水資源安全構成了生存威脅。
目前該地區的乾旱問題恐加劇兩國之間現有的地緣政治緊張局勢，並預示未來可能因水資源引發的衝突。
增加與水資源相關的投資
隨著歐洲溫和但乾燥的冬季轉為春季，與水相關的問題繼續成為新聞焦點。水資源相關基礎建設的投資開始重新受到投資人的關注，並且逐漸成為政治領域的重要議題，故我們認為水資源對投資人來說仍是一個長期成長機會。隨著供需失衡的情況在未來將持續，為維持我們的生活水準並應對氣候變遷的挑戰，考量並更多將整個水資源價值鏈視為投資標的一事將更顯重要。
好消息是，全球水資源相關的支出正在提升，政府、企業和農民都已開始意識到資本支出的迫切需求；另一個好消息，便是在任何地方都可以透過解決漏水，或減少浪費等快速有效的方法來達到目標，且僅需付出相對較少的努力就可以實現。許多針對此類問題提供解決方案的企業已廣為人知；舉例來說，一家規模數一數二的農業設備製造商，公布了第一季強勁成長的業績，而此可被視為整個農業設備產業的領先指標。
由於水資源產業中的公司基本面穩健且估值具有吸引力，我們認為水資源投資的前景可期。近期產業中的併購活動也顯示出中期發展預期將維持穩健。個別公司的獲利表現將在未來數個月中扮演重要角色，可望為主動式管理者創造有利條件。整體而言，我們相信市場參與者將逐漸在股票、產業和國家層面區分為「贏家」和「輸家」，此時主動式主題和選股方式將有所助益；同時，許多市場的估值相對於一年前也更具吸引力。
因此，我們認為投資人可以在積極提供優質和具韌性的水資源解決方案的公司中尋找機會，如此也有助於改善水資源的永續性發展。
1. 聯合國難民署【乾旱對索馬利亞的影響及相關保護措施】，2022年10月
2. https://www.oecd.org/agriculture/topics/water-and-agriculture/
3. https://www.rinnovabili.it/ambiente/cambiamenti-climatici/livelli-nivologici-alpi/
4. https://www.ifw-kiel.de/fileadmin/Dateiverwaltung/IfW-Publications/Saskia_Moesle/KWP_2155_low_water_econ_activity.pdf
5. https://www.destatis.de/EN/Press/2022/08/PE22_N053_463.html
6. https://www.cleanenergywire.org/news/catastrophic-winter-drought-france-bodes-ill-europes-power-production-2023
7. Ibd.
8. https://www.euronews.com/2023/02/25/macron-says-it-is-the-end-of-water-abundance-as-he-opens-french-agricultural-show
9. https://www.connexionfrance.com/article/Practical/Environment/Water-management-expert-throws-doubt-on-French-minister-s-drought-plan
10. Ibd.
11. https://www.europarl.europa.eu/doceo/document/P-9-2022-002655_EN.pdf
12. https://www.lamoncloa.gob.es/lang/en/gobierno/councilministers/Paginas/2023/20230124_council.aspx
13. https://newseu.cgtn.com/news/2023-02-10/Water-scarcity-Spain-s-new-drought-measures-threaten-mass-job-losses-1hjwF1AeZTa/index.html
14. https://elpais.com/espana/catalunya/2023-02-28/cataluna-amplia-las-restricciones-de-agua-a-seis-millones-de-personas-ante-la-peor-sequia- del-siglo.html
15. https://www.dailysabah.com/turkiye/turkiye-fears-droughts-amid-lowest-rainfall-this-year/news
16. Ibd.
17. https://www.researchgate.net/publication/309486811_Urban_Water_Losses_Management_in_Turkey_The_Legislation_and_Challenges
18. https://www.aljazeera.com/news/2023/2/22/drought-in-horn-of-africa-worse-than-in-2011-famine-experts
19. htttps://www.amacad.org/sites/default/files/publication/downloads/Daedalus_Fa21_09_Verhoeven.pdf
20. https://www.weforum.org/impact/sustainable-water-management/