震盪不改多頭格局 安聯投信：Q4行情可期

受到長天期美國公債殖利率再度攀升影響，美股四大指數同步收黑，拖累台股 8日走勢，在重要權值股漲多休息下，終場下跌492.93點，收在49313.44點，成交量9201.72億元，呈現高檔震盪整理格局。

盤面上，儘管大型權值股走勢相對疲軟，被動元件族群逆勢吸引資金青睞。隨著AI伺服器及高效能運算帶動高階積層陶瓷電容（MLCC）與晶片電阻需求快速增加，加上消費性電子旺季備貨啟動及車用電子滲透率持續提升，高耐壓、高容值產品供需逐漸轉趨緊俏，市場再度浮現漲價題材。

安聯投信台股團隊表示，近期全球金融市場持續受到美國利率政策、債券殖利率變動及地緣政治風險等因素干擾，市場波動加劇。不過，隨著消化相關不確定因素逐步被消化，第四季市場焦點有望重新回歸企業營收、獲利表現與產業基本面，台股也有機會由企業獲利驅動投資階段。

安聯台灣大壩基金暨安聯台灣科技基金經理人蕭惠中表示，雖然美國長天期公債殖利率維持高檔，短期對科技股評價帶來壓力，但AI產業基本面依然穩健。從GPU、ASIC、高階應用處理器對先進製程及先進封裝需求持續提升，到北美雲端服務供應商（CSP）不斷上修資本支出計畫，都顯示AI投資循環仍維持高度成長階段。

安聯台灣智慧基金經理人陳思銘指出，短線市場焦點將聚焦資金流向、國際政經情勢與企業基本面表現，預期大盤將維持高檔震盪整理，資金則持續向具備實質業績成長題材的個股輪動。

在企業獲利方面，安聯投信預估台股企業獲利成長動能持續增強，2026年整體企業獲利年增率上修至84.07%，2027年可望再成長35.56%。其中，電子產業仍是主要成長引擎，2027年獲利成長率預估達45%，反映AI趨勢所帶來的結構性成長機會。

展望後市，安聯投信台股團隊看好AI相關供應鏈持續受惠於運算效能升級與規格提升趨勢，包括IP／ASIC、先進製程與封裝測試、PCB／CCL、ABF載板、散熱、水冷模組及光通訊等領域隨著新一代AI晶片及伺服器平台陸續推出，不僅可望帶動相關零組件需求成長，也將推升產業獲利與產品價值提升。

投資策略方面，安聯投信台股團隊表示，現階段仍以AI供應鏈為核心配置，聚焦具備市占率提升、滲透率增加、規格升級及產品組合優化等成長動能的企業，並結合2026至2028年的產業發展趨勢，持續發掘基本面具上修潛力的投資標的。

相較於大型權值股走弱，被動元件族群今日逆勢成為吸金指標。隨著人工智慧伺服器及高效能運算對高階積層陶瓷電容與晶片電阻需求快速激增，加上消費性電子傳統旺季備貨啟動、車用電子市場滲透率持續提升，高耐壓與高容值規格產品供需轉趨吃緊，市場再度浮現漲價題材。

00984A安聯台灣高息成長主動式ETF基金（本基金之配息來源可能為收益平準金且基金並無保證收益及配息）經理人廖本隆表示，AI 基礎建設、先進運算及半導體供應鏈的持續投資，仍將為台股提供重要結構性成長動能。但鑑於部分成長產業前期股價表現強勁、評價面亦有所提升，預期後續市場及產業表現分化可能加劇，因此策略上個股篩選與多元化的投資組合配置將更顯重要。

廖本隆表示，在此環境下，00984A 將持續採取多重策略（Multi-Strategy）投資架構。就產業配置而言，目前投資組合以金融控股為最大產業配置，有助於提升整體持股的多元性；成長型策略則廣泛布局半導體晶圓代工、先進封裝、記憶體、IC 設計、半導體設備、PCB、工業電腦及散熱等科技供應鏈，以掌握 AI 與運算需求持續成長所帶來的投資機會。

另一方面，00993A安聯台灣主動式ETF基金（本基金之配息來源可能為收益平準金）經理人郭勁甫表示，總經雜音逐漸淡化後，市場焦點重新回到AI、半導體及企業獲利基本面，投資布局持續以AI供應鏈為核心主軸，聚焦受惠AI伺服器需求成長、產業前景明確且獲利能見度高相關族群，同時兼顧企業EPS成長潛力與長期競爭優勢。

郭勁甫認為，市場仍關注聯準會後續利率政策、美國長天期公債殖利率走勢，以及地緣政治情勢對油價與通膨的影響，皆可能使市場波動維持較高水準。預期在高利率與高評價並存環境下，市場對企業獲利驗證更趨嚴格，資金將持續集中於營收與EPS成長能見度較高的AI相關企業，未來產業與個股表現將持續呈現分化格局。

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