中東情勢再陷膠著 波動加大 關注油價與通膨

2日台股早盤延續戰事有望收場的樂觀預期、一度大漲超過300點，但受到美國總統川普再度警告將在未來數周對伊朗發動更猛烈打擊，使得市場對衝突快速收場的樂觀預期迅速落空，盤中跌幅擴大，終場下跌602.39點，收在32752.43點。成交量6948億元。

針對近期盤勢，安聯台灣大壩基金經理人蕭惠中表示，戰事何時結束牽動油價走勢與市場氛圍，前一天因美伊戰爭停火訊號帶動的激情嘎空行情後，2日則因戰事又出現變數、資金轉向保守。在觀察點上，油價與通膨，以及接下來的利率政策走向，仍是左右市場的重要關鍵。

蕭惠中表示，在混亂的市場裡，最確定是什麼？就是「獲利」，儘管股價短期會波動，但長期終究會回歸基本面。以安聯台股團隊密切追蹤約250家企業來看，預估2026年整體企業獲利成長率為33%，從去年底到今年初，獲利預估數字其實是持續上修的。

蕭惠中表示，進一步觀察產業，科技還是成長性最高的類股。電子產業過去兩年獲利已是30%以上的成長，今年預估成長38%。金融類股相對較弱，而傳產類股去年因為關稅等因素呈現衰退，在低基期下，今年理論上應會出現反彈。

在資金動能上，蕭惠中表示，今年以來外資賣超台股超過4000億元。觀察過去幾年，外資大多時間也呈現賣超，但外資持有台股比重逐漸提高，目前佔市值約49%，因此外資賣超不代表看壞，而是外資通常會維持穩定比例的資產配置。以前在資金不充裕的年代裡，外資對台股或許影響很大，現在因為內資等其他資金來源變多，顯示外資影響力已下降。

展望後市，蕭惠中表示，在AI大趨勢下，台股有相當多機會值得掌握。台灣晶圓代工龍頭是技術和產能的關鍵核心，其先進製程晶圓需求預估將持續上升，另外，該公司大幅提高資本支出也將帶動設備商等相關廠商。記憶體方面，由於買方在無安全庫存的情況下，仍需維持基本進貨量以滿足銷售所需，賣方同樣無庫存且普遍惜售，預期在庫存未建置達安全水位前，應無跌價空間，載板需求也在持續增加。另外，當AI帶動晶片越來越複雜、越來越貴，越不能容忍錯誤，以前只做最後測試，但現在每一個環節都要測試，帶動測試介面等需求全面上升。

安聯台灣主動式ETF基金（00993A）（本基金之配息來源可能為收益平準金）經理人施政廷表示，面對中東戰事引發的震盪，持續鎖定具備高技術護城河的 AI 與半導體先進製程作為攻擊箭頭；同時納入現金流穩定的生技與金融股作為抗震保護墊，利用低相關性抵銷系統性風險。

施政廷建議表示，展望第二季基本面正向，但有兩個變數需要持續追蹤：一是美國關稅政策的後續執行方向，協議框架雖然初步成型，但落地細節仍有不確定性；二是台股估值已在歷史高位，市場容錯空間收窄，一旦出現事件性衝擊，波動幅度容易被放大。

策略上，施政廷建議，成長型布局可聚焦具備高技術護城河與產業進入門檻的企業，例如AI 相關供應鏈、半導體先進製程、IP/ASIC；防禦型配置則以現金流穩定且具備高殖利率的價值型標的。如生技新藥族群、金融與電信等，利用其與科技股低相關性的特性，為資產組合增添一層抗震保護墊。

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