團隊觀點 2026 年第四季：重拾動能

各資產類別看法：固定收益

• 我們預期美國、德國及澳洲的殖利率曲線將趨陡。在能源價格持續面臨上漲壓力下，美國抗通膨公債 (TIPS) 可望有較佳表現。
• 在殖利率曲線短端，德國公債可能比美國公債更具投資價值。在殖利率曲線長端，英國公債相較於其他主要債市更具吸引力。殖利率處於多年高點，我們認為投資人已就財政風險獲得充分補償。
• 在新興市場方面，我們偏好石油出口國而非進口國所發行的債券。儘管今年以來表現強勁，我們仍持續看好巴西及匈牙利當地貨幣債券。
• 在美元展望大致中性的情況下，我們偏好較不依賴美元走勢左右的貨幣組合。我們看好順循環及高殖利率貨幣，並以精選的低殖利率貨幣作為這些部位的融資貨幣。
• 我們持續認為息收是信用債報酬的主要來源。我們正面看待金融業與非循環性消費產業，對循環性消費產業則持審慎態度，並對精選的AI超大規模雲端業者日益樂觀，這類業者近期利差擴大，評價已見改善。

各資產類別看法：多重資產​

• 我們加碼股票配置，其中最看好新興市場，其次為日本、美國及歐洲股市。這反映獲利成長強勁、獲利預估上修，以及AI相關資本支出持續成長。機器人、生技及金礦類股提供具吸引力的主題投資機會。
• 由於核心通膨僵固、財政疑慮、央行獨立性問題，以及市場已反映升息預期，我們對已開發市場公債維持中立至審慎的看法。我們偏好歐洲公債，但考量選舉風險，對法國仍持審慎態度。
• 我們認為新興市場債券具投資價值，尤其是實質殖利率偏高且財政狀況有利的市場。能源出口型新興市場尤其具吸引力。我們對信用債的看法大致中性，偏好品質較高的投資等級債券部位。
• 我們的貨幣展望維持中性，短期內並無明確的方向性看法，但中長期而言，我們預期美元兌 G7 貨幣將走弱。
• 由於投資人需求、財政疑慮及央行獨立性問題，我們持續看好黃金。在供給受限、煉油廠營運中斷及能源市場緊俏的支撐下，我們也看好更整體大宗商品。

本處所載之陳述，可能包括根據管理團隊當前觀點及假設作出的未來預期陳述及其它前瞻性陳述，涉及已知和未知的風險和不確定性，可能導致實際結果、表現或事件與此等陳述中明示或默示的結果、表現或事件出現重大差異。