【基金快訊】與金獎團隊深度對談 關鍵六問看懂AI、資金與台股後市

Q1.近期台股震盪原因為何？是基本面出現變化嗎？

近期台股修正主要受到資金面與情緒面影響，並非產業基本面問題。受到股市位階較高、外資賣超、韓股去槓桿情況嚴峻、美伊戰事及升息等疑慮，市場風險意識升高下，投資人常常忽略好消息、放大壞消息，對不確定性更加敏感。

儘管市場短期仍可能反覆震盪，但回歸產業趨勢、企業投資與台灣供應鏈地位觀察，AI資本支出循環仍持續，台灣科技產業中長期競爭力也並未動搖，AI長期成長邏輯沒有出現根本改變，投資人不必過度悲觀。

Q2.AI近期雜音較多，包括Rubin平台量產時程延後、晶圓代工龍頭法說後出現失望性賣壓，應該如何觀察？

整體而言，近期股價難免受到短期獲利預估修正影響，但長期成長趨勢不變。

目前市場高度關注NVIDIARubin平台量產時程。由於時程較原先預期延後約至1.5個月，使部分原先預計第二季底認列的營收可能遞延至下半年，研究機構也因此調整短期獲利預估。然而，時程延後不代表訂單取消，AI需求仍在，只是營收認列時間遞延，長期需求應觀察雲端服務供應商(CSP)的資本支出與AI應用滲透率，而非單一產品時程。

此外，晶圓代工龍頭法說會後，股市出現較大波動，因為市場原先對毛利率有更高的期待，但2奈米量產初期成本、良率提升及持續投入先進製程等因素，可能使第三季毛利率面臨一些壓力。該公司在先進製程、量產能力、客戶信任及完整生態系等方面具有強大優勢，短期毛利率波動不宜解讀為長期競爭力轉弱。

資料來源：Bloomberg、安聯投信，2026/7/29。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本文提及個股僅為說明之用，不代表基金之必然持股，亦不代表任何金融商品之推介。

Q3.對於目前的盤勢變化，短線可觀察哪些指標？外資賣超是否代表不看好台股？

對於台股盤勢，短線可持續觀察幾項指標：(1)外資期貨空單：外資期貨空單若開始回補，代表避險需求逐步下降；(2)新台幣匯率：若資金開始回流，匯率往往會率先反映；(3)融資餘額：籌碼沉澱後較有利於市場反彈；(4)企業財報與月營收：第三季營收成長狀況。

至於外資調節方面，當全球資金進入風險趨避模式，外資通常優先賣出先前漲幅較大、獲利豐厚且流動性佳的市場，而台股近年表現相對強勢，成為外資獲利了結的主要市場之一。不過，外資目前持有台股部位仍處於相對高檔，因此外資賣超應屬全球資產配置下的風險調整，而非撤離台股市場。

整體而言，短期資金流向雖然會影響股價波動，但中長期仍應回歸企業獲利、產業競爭力及AI長期發展趨勢來判斷。當資金面與基本面同步改善時，市場信心也可望逐步回穩。

Q4.如何觀察AI需求？為何仍看好AI長期基本面？

近期市場對AI產業出現不少疑慮，包括資本支出是否過高、產品時程遞延、AI投資是否能回收等。不過，目前市場討論的多是短期因素，AI仍在持續發展中。

首先，AI產品發展未停下腳步。除了當前產品外，AI晶片龍頭NVIDIA後續仍有Rubin、RubinUltra、VeraRubin以及Feynman等新平台未來將陸續推出，代表技術升級與算力需求將延續。此外，亞馬遜、Google、微軟及Meta等大型雲端服務供應商(CSP)都持續投入AI基礎建設與自研晶片，顯示整體AI資本支出循環持續。

其次，企業AI應用亦逐步擴大，愈來愈多企業開始將AI導入日常營運，包括使用Copilot、採用各類AI工具、建置企業AI平台，以及依使用人數付費的授權模式，都顯示企業已逐漸開始願意為AI支付成本。

因此，儘管短線市場對AI獲利模式仍有所質疑，但AI需求已經正在發生，未來隨著企業導入持續擴大，AI長期成長趨勢仍值得期待。

Q5.若台股市場回穩，哪些AI族群較值得留意？

若市場回穩，布局仍將以AI核心供應鏈為優先，包括GPU、AI伺服器及客製化晶片(ASIC)等相關族群。這些領域直接受惠於AI資本支出擴張及高效能運算(HPC)需求成長，長期成長動能相對明確。

另外，ABF載板、高階PCB及半導體測試等具備高進入門檻的族群，亦值得留意。這類公司通常具備技術門檻高、客戶認證期長及客戶黏著度高等優勢，不易在短時間內被競爭者取代，因此競爭優勢相對穩固。相比之下，單純受惠於漲價題材的族群，如部分被動元件及一般零組件，進入門檻較低、產品差異化有限，投資排序可能相對較低。

整體而言，市場若回歸基本面檢視，資金可望優先回流至具備核心技術、競爭門檻及長期成長動能的AI標的，而非僅受短期題材帶動的族群。

資料來源：Bloomberg、安聯投信，2026/7/29。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本文提及個股僅為說明之用，不代表基金之必然持股，亦不代表任何金融商品之推介。

Q6.台灣在全球AI供應鏈的重要性是否改變？

台灣在全球科技與AI供應鏈中的戰略地位不容忽視，且持續提升。隨著台灣股市市值躍居全球前五大，也突顯國際資金對台灣科技產業的關注度持續提高。

若從亞洲科技產業來看，全球投資人關注的核心市場仍是台灣與韓國。其中，台灣在半導體、AI伺服器、PCB、ABF載板、散熱、電源供應及半導體測試等硬體供應鏈，已建立完整且具競爭力的產業聚落，並在全球AI供應鏈中扮演不可或缺的關鍵角色。

今年的國際電腦展(COMPUTEX)期間，NVIDIA執行長黃仁勳也表示，台灣在先進製造與AI基礎建設供應鏈扮演關鍵角色，並看好台灣成為全球AI發展的重要核心。

因此，雖然短期外資可能因全球資產配置或風險控管進行部位調整，不代表外資長期看淡台灣。隨著AI產業持續發展，台灣在全球AI供應鏈的戰略地位持續提升，仍是支撐台股中長期投資價值的重要基礎。

資料來源：Benchmark、Asia Asset Management、湯森路透理柏台灣基金獎、商周Smart智富台灣基金獎、台北金融研究發展基金會、台灣期貨交易所、Citywire、安聯投信整理，2026/4。完整得獎紀錄請至官網tw.allianzgi.com瀏覽

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